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索尼劍指 CIS 全球第一 威脅韋爾股份地位?

文|本刊記者 顧天嬌 日期: 2021-10-25 瀏覽次數: 36

不久之前,特斯拉取消了 Model 3 和 Model Y 車型的毫米波雷達,在 全球第一個實現了純視覺的 L2 級自動 駕駛系統。?

顯然,這家全球新能源汽車及自 動駕駛龍頭正在不遺余力地發展“純 視覺方案”。?

而純視覺方案離不開圖像傳感器, 對于圖像傳感器廠商來說,這是一個 由下游汽車廠商技術方案改變帶來的 發展機遇。?

國產芯片龍頭韋爾股 份(603501.SH) 旗 下 的豪威科技,目前在汽 車圖像傳感器領域全球 排名第二。在智能駕駛 時代,全球汽車圖像傳感 器的市場規模將接近 100 億 美元,約為當前市場規模的 10 倍。?

對于韋爾股份來說,僅這一項業 務就可能帶來將近 30 億美元的營收空 間,相當于再造一個韋爾。?

它的業績表現也確實十分亮眼。 根據韋爾股份發布的 2021 上半年業績 預增公告,公司預計 2021H1 實現歸 母凈利潤 22.42 億 -24.43 億元,同比 增長 126%-147% ;預計實現扣非歸母 凈利潤 19.31 億 -21.33 億元,同比增 長 108%-130%。?

有觀點認為韋爾股份的業績表現超 出預期,也有人認為是在預期之內,如 何看待韋爾股份成長性呢?


韋爾圖像傳感器競爭力如何??

在圖像傳感器市場,韋爾股份是 少數與國際龍頭同臺競技的國內企業 之一,競爭對手主要是索尼、三星和 安森美。?

根據韋爾股份的業績預告,其 二季度預計實現歸母凈利潤為 12.01 億 -14.03 億 元, 同 比 增 長 120%- 157%,環比增長 15%-35%。?

由于其他幾家的財務數據對各自 圖像傳感器業務今年的經營情 況披露有限,這里不做對 比分析,不過通過對比 2020 年數據,可以看到 韋爾股份成長性強于索 尼和安森美。?

韋爾股份 2020 年圖 像傳感器業務實現營收 147 億元,同比增長 50% ;實現營業利潤 46 億元,同比增長 53%。?

索尼在截至 2021 年 3 月 31 日的 財年中,成像及圖像傳感器部門銷售 收入為 588 億元人民幣,同比減少 5%; 營業利潤為 85 億元,同比減少 38%。 作為“多攝像頭”方案的擁躉,華為 在手機出貨量方面的下滑對索尼影響 不小,同時數碼相機的衰落,也使得 這位王者不可避免得受到沖擊。?

安森美圖像傳感器業務 2020 年實 現營收 48 億,同比減少了 3%,其圖 像傳感器主要面向汽車領域,而去年 整體汽車銷量下滑,加上整車廠商減少庫存,對安森美的負面影響較大。?

對比毛利率,韋爾股份毛利率為 31%,略低于安森美 32% 的毛利率, 兩者接近。索尼因為缺乏數據不參與 對比。不過索尼年報中披露了成像及 傳感器業務的營業利潤率為 14%,而 韋爾股份 2020 年營業利潤率為 15%, 安森美為 8%。?

從 2020 年報數據可以看到,韋 爾股份來自海外的收入規模是國內收 入的 3 倍,而且增速達 49%,高出國 內收入 33% 的增速。韋爾股份的盈利 能力與索尼和安森美接近,同時因為 國產替代加速、國內復工順利等因素, 具備更快的成長速度。?

而高成長性最后會反映在市占率 上,可以預見的是,韋爾股份的全球 份額在這幾年會明顯提升。?


車用 CIS 搭上“快車”?

雖然索尼在手機 CIS 市場獨占鰲 頭,但是在圖像傳感器應用成長最快 的汽車市場,安森美占據了第一的位 置,緊隨其后的是韋爾股份,索尼屈 居第三,2019 年市占率僅 3%。?

如果按照 2019 年的豪威科技市占 率 29% 來估算,在未來百億美元的汽 車傳感器市場,豪威科技可能收獲近 30 億美元的銷售額,約占其 2020 年 收入的 98%。?

沒有提前布局汽車市場,令索尼 后悔不已。

在年報中,索尼透露將從今后的 3 年里增加資本支出,以此增加產能,并 積極推動汽車傳感器的發展,目標是在 圖像傳感器方面達到全球第一的位置。?

不過,車用 CIS 的研發難度更大, 涉及更多額外功能,且體系要求高、 開發驗證花費大導致其成本高出消費 電子一大截,索尼想要追趕并非易事。?

安森美的高研發投入就是佐證, 其營業利潤率僅 8%,相比韋爾股份和 索尼都低,就是因為研發費用占到了收 入的 12%,比韋爾股份高出 3 個百分點。?

所以索尼現在為了“彎道超車”, 想要通過研發性價比更高的激光雷達 芯片打開局面,以此實現與車用 CIS 的聯動銷售。而這一策略能否成行, 還要看汽車廠商在傳感器方面的方案 怎么發展,像特斯拉這樣的“純視覺系” 未必愿意買單。?

不管怎么樣,領頭羊安森美持續 高投入、第三名索尼來勢洶洶,處在 中間位置的韋爾股份壓力不小,如何 在持續發展的車用 CIS 市場保持地位 甚至更進一步,是需要思考的問題。

相比而言,韋爾股份布局車用 CIS 較早是一大優勢,同時它也一直 在追趕安森美的腳步。?

此前安森美已與英偉達、百度等 領先的自動駕駛芯片公司深度合作, 而今年 4 月,韋爾股份在英偉 達 GPU 技術大會上宣布, 公司已正式加入 NVIDIA DRIVETM 自動駕駛汽車 開發生態系統。同時, 還發布了首批可兼容用 于模塊化 NVIDIA DRIVE AGXTM 自動駕駛汽車人工智 能計算平臺的豪威科技汽車圖像傳感 器系列產品。?

加入英偉達的生態系統的益處不 必多言,英偉達的這個平臺,可以讓 使用者利用自己的模型或許多生態系 統合作伙伴的模型自定義車輛、環境、 傳感器或交通場景,在上路駕駛之前 可以對自動駕駛汽車在幾乎所有條件 下進行測試,因此平臺上聚集了大量 的車廠、Tier 1 廠商。?

安森美早在 2019 年就已加入英偉達的平臺,如今韋爾股份也加入到平 臺中,對其車用 CIS 的銷售將會起到 助推作用,也有助于與其他競爭者拉 開差距。?

除了車用 CIS 搭上“快車”,韋 爾股份也在持續進行多元化 布局,TDDI、分立器件、 模擬產品等多業務也貢 獻不低。?

2020 年 4 月, 韋 爾股份收購了新思 (Synaptics) 亞 洲 地 區 的觸控與顯示驅動集成芯片 (TDDI)業務。TDDI 芯片市場需求 因終端品牌手機一再追求窄邊框、全 屏幕的設計風潮而爆發,是新的發展 方向,下游也與圖像傳感器重疊度高, 所以很快 TTDI 就發展成為韋爾股份 除圖像傳感器以外的第二大業務。?

后續值得關注的一點是韋爾股份 在車用 CIS 市場的發展情況,另一點則 是多元化業務對韋爾股份產品結構的影 響,這決定了韋爾股份能否在圖像傳感 器業務之外獲得更大的發展空間。


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