公司產業
遠見者

2 年 10 倍 瑞芯微的第二曲線是什么?

文|本刊記者 顧天嬌 日期: 2021-08-19 瀏覽次數: 15

“對于中國半導體行業,這五年應該是鉆石五 年,用黃金五年都不能表達”,5 月 17 日,瑞芯微 (603893.SH)董事長勵民在公司 2020 年度股東大 會上表示,按照國家的規劃到 2025 年國產芯片要 占 70%,現在才 10%,也就是 5 年 7 倍。?

我國在芯片產業起步晚是不爭的事實,因此很 多人對國產替代有信心,但是對替代速度卻并不樂 觀,尤其是高端半導體設備、材料以及芯片的替代 更是難度極大。?

瑞芯微是少數在高端芯片領域有所突破的國 內廠商之一。其計劃今年投產的芯片 RK3588,采 用了 8nm 工藝,是國產通用 SoC 最先進制程,不 僅可以滿足現有 AIoT 市場需求,還可以用于高端 PC、邊緣服務器等領域,將成為高端芯片國產替 代的一把“利劍”。?


擅于尋找“第二曲線”?

瑞芯微在一眾芯片設計公司中,有著非常鮮明 的特色,它既像時代的弄潮兒又像經歷過戰爭炮火 的老兵。?

相信不少人都用過復讀機,對其“快進”“慢放” 功能也非常熟悉,瑞芯微最早就是從復讀機變速芯 片起家的 ;然而,隨著 MP3/MP4 出現,復讀機被 遺忘在角落,瑞芯微又開始研發 MP3/MP4 所用的 主控芯片 ;此后平板出現,瑞芯微順勢進入平板主 控芯片領域。?

在這期間,瑞芯微 2013 年收入就達到 14.49 億元,凈利潤達 1.68 億元,放在 2020 年也已經超 過 A 股半數芯片設計公司的收入了。?

不過這個世界上,無論是動物、人或是由人 所創造的產品,最終都難逃一個“生命周期”的 自然規律。再后來以蘋果為代表的智能手機崛起、 MP3/MP4 時代落幕,加上平板主控芯片也遭遇巨 頭圍追堵截,瑞芯微收入下滑,2014-2018 年收 入始終徘徊在 10 億 -13 億元之間。

一家企業以產品為核心,無論一個產品和多個 產品,在生命周期的規律下,產品發展到拋物線頂 點時就開始下滑。因此,企業必須不斷推出新的產 品,在第一個產品要從拋物線頂點往下掉的時候, 由另一個進入上升軌跡的產品補上。這條新的軌跡 帶來的增長,就是第二增長曲線。

管理學大師查爾斯·漢迪曾提出,如果組織和 企業能在第一曲線到達巔峰之前,找到帶領企業二 次騰飛的“第二曲線”,并且第二曲線必須在第一 曲線達到頂點前開始增長,彌補第二曲線投入初期 的資源消耗,那么企業永續增長的愿景就能實現。?

對于芯片企業來說,要獲得第二曲線離不開研 發能力和對市場的預判。而瑞芯微尋找“第二曲線” 的能力,從 MP3 時代就已顯現。?

平板芯片市場發展平平時,瑞芯微開始將研發 重心轉移到了物聯網和人工智能領域,推出了能在 機器人、智能家電、收銀機、智能門禁等領域應用 的芯片,實現了從單一芯片單應用,到單一芯片多 應用的轉變。?

2020 年 AIoT 產品爆發式增長,帶動瑞芯微芯 片銷量大增,公司實現了18.63億元的營收,創下新高; 同時毛利率、凈利率達到歷史高點,分別為 40.78%、 17.17%,高于行業平均值 38.32% 和 11.99%。?

除了紙面上的數字增長以外,更重要的是瑞芯 微通過轉型到智能物聯芯片上,使得產品的生命周 期大大延長。?

產品生命周期短有什么劣勢呢?為了保證供貨 的及時性和連續性,芯片設計企業通常需要提前向 晶圓廠商預定產能,提前進行備貨。但是受消費者 偏好、產品性能提升及市場競爭等因素的影響,一 旦產品更新換代,未及時出售的庫存就可能出現滯 銷的情況,容易形成大額存貨跌價準備。所以,產 品生命周期越短,企業的經營風險越大,企業越需 要對市場有深刻的洞察和反應力。?

舉例來說,現在瑞芯微的智能物聯芯片,從導 入、成熟到退出,生命周期大概在 5-10 年,而過 去其重點發展的消費電子芯片則在 2-6 年。另外, 對于部分銷售未達預期的消費電子類芯片產品,瑞 芯微通過投入新的研發應用到特定的智能物聯應用 領域的方式,可以逐步消化前期庫存,相當于產品 “再生”。?


高端先行者?

回到成長性上,因為瑞芯微的主要產品智能應 用處理器芯片,均為系統級的超大規模數字集成電 路,即 SoC,重點就在于其整合的 SoC 功能如何? 性能如何?最終用在什么產品上??

提起國內的 SoC,最先想到的是海思的麒麟系 列。海思麒麟可以說是華為自主設計的一款 SOC, 其中 CPU 和 GPU 應用的架構是由 ARM 授權的, NPU 曾經是采用寒武紀的產品,后來搭載的是自 研 NPU,代號達芬奇。?

麒麟芯片屬于手機芯片的一種,和瑞芯微的 領域不太一樣。瑞芯微芯片主要應用于平板電腦、 機頂盒、物聯網、汽車等領域,與國內全志科技 (300458.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、富瀚微 (300613.SZ)等公司芯片領域有重疊。?

從應用領域來看,瑞芯微的應用領域最廣,全 志科技芯片尚未用于 PC 和 AI 上 ;晶晨股份同樣 不涉及 PC、AI,并且不涉及平板電腦 ;富瀚微主 要做安防、物聯網。?

從制程工藝來看,瑞芯微制程領先,目前先 進制程已到 8nm,而全志科技和富瀚微的芯片在 22nm,晶晨股份在 12nm。?

瑞芯微 8nm 的 RK3588 可適用于 PC 類產品、 邊緣計算、云服務、大屏設備、視覺處理、8K 視 頻處理等領域,進一步擴寬公司業務領域,與同行 拉開差距 ;其內置 NPU2.0 支持高達 6.0T 的浮點 運算能力,大幅超過目前國內其他 AI 芯片性能 ; 采用了目前國產通用 SOC 最先進制程,將使其功 耗低于同期其他芯片。?

芯片應用面變廣帶來的影響很大。一方面 RK3588 能夠應用于 PC 和云服務上,這些下游領域 國內市場均超千億,過去都是國外企業壟斷,國內 公司能競爭者寥寥,這背后是巨大的國產替代空間。?

另一方面,RK3588 也是目前華為海思高端安 防 AI 芯片 Hi3559AV100 市面上唯一有競爭力的 替代方案 ;同時,這對正在研發安防 AI 芯片、想 在高端產品上有所突破的富瀚微是不小的威脅。?

因此,瑞芯微的 RK3588 芯片面世后銷售規模 可能不再是線性增長,而是呈幾何級增長,其后續 量產和銷售情況值得關注。


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