商業影響力
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李振國 隆基的高光時刻

文|謝澤鋒 日期: 2020-11-20 瀏覽次數: 78

年初至今股價漲幅超過兩倍,截至 10 月 13日,全球最大的單晶硅光伏企業——隆基股份(601012.SH)市值突破 3100 億元大關。

這樣的市值規模,比第二大光伏企業市值高出 1600 億元,是 2-5 名企業的市值總和。

無論從營收、利潤、市場占有率來看,隆基都已是全球第一。曾經被人質疑的隆基,如今正迎來他風頭正盛的時刻。

然而,令外界疑惑的是,為什么是隆基?一個自稱沒有外部資源支持,一群自嘲為“土包子”的團隊,一家位于中國西北部的企業為何能異軍突起?在曾經多晶硅為主的光伏江湖,另辟蹊徑,巨資押注單晶硅,并不被業內看好的隆基成功的秘訣是什么?

帶著這些問題,《英才》記者專訪了隆基股份創始人李振國,作為理工科出身的執掌者,李振國喜歡探討問題的本質。他認為隆基的成功并沒有秘訣,“我們只不過是按常規套路經營企業”。

放眼全球,中國光伏企業已經遙遙領先,全球十大市值的光伏企業中,僅有一家非中國公司。

對比可見,中國已當之無愧的位列可再生動力市場首位。光伏裝機從 2004 年的 64MW,到2019 年的 204GW,增長了 3187 倍,繼續位居世界最大太陽能裝機量的國度。

巨大的可再生能源市場空間、完善的產業鏈條、先進的制造業體系以及補貼政策,造就了中國光伏創業的沃土。

2000 年成立至今,隆基正好走過了 20 個年頭。不過這 20 年來卻并不平凡,輝煌與沒落、成功與失敗的故事頻繁上演,見證了中國光伏行業的跌宕起伏。

大浪淘沙,勝出的隆基將如何走向下一個 20年?在光伏平價時代,隆基將如何應戰?


單晶崛起

2014 年國內單晶硅市場占有率不足 5%,2015 年提升為 15%,到 2019 年上升至 65%。

從非主流到主流,隆基都是繞不開的參與者,更是單晶硅領域最為重要的“玩家”??梢哉f,成本降低和技術提升,成為單晶硅快速搶占市場的兩大關鍵因素。

理工科出身的李振國非常推崇埃隆·馬斯克的“第一性原理”。馬斯克曾說道 :“第一性原理的思想方式是用物理學的角度看待世界,也就是說一層層撥開事物表象,看到里面的本質,再從本質一層層往上走?!?/p>

“事物的本質是什么?本質的本質優勢是什么?”李振國認為,成功的捷徑在于抓住事物的本質 :“多晶硅的成本低,但轉換效率也低 ;而單晶硅的成本高,但轉換效率高。在 2006 年,我們就假設多晶硅成本是零,單晶硅的價值仍然是超過它的,因為成本永遠不可能做到 0,當時我們就做過很深度的分析?!?/p>

從轉換效率來看,單晶硅要優于多晶硅。單晶在整個晶片表面的尺度上,都沒有晶界,缺陷也少,雜質陷阱也少,其壽命高,因而轉換率高。

2000 年初,夏普、京瓷、三菱電機等日本企業是當時太陽能發電市場的領先企業,彼時的主流組件是多晶硅型。當時,單晶硅型雖然高效率,但“多晶硅型”在價格競爭中顯示出了優勢。

但是之后,“單結晶型”逐漸擴大了市場份額,最終奪走了冠軍寶座。2017 年,“單晶硅型”太陽能電池板出貨量首次超過“多晶硅”。美國太陽能發電市場調查咨詢公司 spv 在 2017 年 12 月發布的太陽能發電市場報告中得出了這一結論。

經過多年的發展,單晶硅轉換效率不斷提升。隆基股份在單晶硅領域處于領先地位,公司電池量產效率一再刷新世界紀錄。2019 年,隆基股份單晶雙面 PERC 電池正面轉換效率達到 24.06%,突破 24% 效率瓶頸 ;組件轉換效率達到 22.38%,再度創造世界紀錄。

在技術的推動下,成本也逐漸降低。數據顯示,拉晶切片方面,2019 年,隆基股份產品非硅成本進一步降低。其中,拉晶環節平均單位非硅成本同比下降 25.46%,切片環節平均單位非硅成本同比下降 26.5%。硅片單片成本降低至 1.86 元 / 片,成本優勢明顯。

李振國曾公開表示 :“從 2009-2019 年的十年間,全球光伏度電成本下降了 81%,光伏逐步成為全球最具競爭力的電力產品?!?/p>

單晶硅在 2019 年大幅逆轉,成為市場主流。該年度,單晶產品市場占有率首次超過多晶,占比約為 65%,而這個數字在 2018 年只有約 45%。


迎戰平價時代

每度電僅需 0.09 元。

8 月 25 日,在葡萄牙的光伏拍賣中,韓國企業韓華中標,創造了 1.316 美分 kWh(度)的世界最低價,折合人民幣 0.09 元。

今年 4 月底,法國電力 EDF 和晶科電力(JinkoPower)聯合中標阿布扎比的 2GW 招標項目,提交了 1.35 美分 /kWh 的超低電價。

不斷創新低的海外光伏市場,也許正是我國光伏行業的未來。2019 年 8 月底,內蒙古達拉特旗的光伏中標價就出現了低于當地煤電價格的現象。

資料顯示,中廣核太陽能、三峽新能源與陽光電源、正泰新能源、國電投、華能分別中標達拉特旗 100MW 的項目,中標電價在 0.26-0.28元 /kWh 之間。

由于達拉特旗的脫硫煤標桿電價為 0.2829 元/kWh,因此,5 個項目的中擬報電價均低于當地的脫硫煤標桿電價。

值得一提的是,2020 光伏指導價也突破“0.4”,逼近煤電價格。3 月 31 日,國家發改委印發了《關于 2020 年光伏發電上網電價政策有關事項的通知》,公布了集中式光伏、工商業分布式、戶用分布式以及光伏扶貧項目的上網電價政策。

《通知》提出,將納入國家財政補貼范圍的 I-III類資源區新增集中式光伏電站指導價,分別確定為每千瓦時 0.35 元、0.4 元、0.49 元,比 2019年的指導價進一步降低。

這已經是 8 年內第六次下調光伏行業指導價,光伏行業正迎來 “低補貼”、 “去補貼”的新階段。行業共識是,單純依靠補貼來實現發展的路子正越來越難走,未來光伏企業需要進一步降本增效,提高自身核心競爭力。

2018 年的“531”政策是整個行業經歷的一次陣痛,這是過往高歌猛進的光伏裝機量與日益增大的補貼缺口之間的必然矛盾。

2018 年 5 月 31 日,國家發改委、能源局、財政部聯合發布的《關于 2018 年光伏發電有關事項的通知》提出,暫不下發普通電站指標、項目規模限制在 10GW 以內以及上網電價補貼每千瓦時降低 0.05 元。

李振國多次在公開場合提出“光伏已經開啟一毛錢一度電”的時代?!捌鋵?,中國許多地方的光伏電價成本已經低于一毛錢,但是由于土地、稅費和銀行利息等非技術太高,中國的光伏電價還沒有真正實現市場化?!?/p>

資料顯示,早在 2012 年,德國、意大利南部、荷蘭與西班牙就已經開始實現平價上網。亞洲的印度則直接跳過政府補貼階段,直接進入市場化競爭,當然這也與印度擁有良好的光照條件,低廉的土地成本以及中國光伏組件價格大幅下降有關。

在“531”新政實行后,競價上網機制開始實施,但平價上網才是大勢所趨。2020 年是我國光伏發電實施“競價機制”的第二年,也是光伏發電向全面平價上網過渡的最后時限。光伏產業即將迎來它真正的“成人禮”。

很長時間來,隆基股份也是“平價上網”的推動者和實踐者。李振國對《英才》記者表示,為推動單晶硅市場,“我們必須要介入到下游,打通價值鏈通道,不僅拓寬業務成長空間。更是通過布局整個產業鏈盡快實現平價上網?!?/p>


不領先不擴張

回望中國光伏行業過去的 20 年,輝煌與落寞,成功與失敗纏繞著闖入這個行業的民營企業家。無錫尚德、江蘇賽維、英利,這些一度耀眼的明星都從無盡光榮到跌入深淵,他們既是先行者,但也是這個行業殘酷競爭的注腳。

反思尚德等企業的失敗,他們大多在行業頂峰期選擇過度擴張,進而聚集了大量的負債,導致嚴重的財務問題,最終將企業拖入了破產的境地。

隆基顯然是吸取了上述企業的教訓,李振國在接受《英才》記者采訪時,再次強調了隆基的兩條“軍規——不領先不擴產、不卡脖子不研發?!?/p>

“擴充的產能一定是現階段行業領先的產能,只有這樣的產能,擴充之后對行業才有推動作用?!甭』拇蚍ㄊ?,擴充領先產能,推出具備確定優勢的產能,一旦推出就是行業最大體量,以求快速占據領先地位。

半年報顯示,隆基股份目前有 15 個在建重大工程項目,總投資高達 334.77 億元,是投資規模最大的光伏企業。

打造領先產能離不開技術研發投入,據李振國介紹,“隆基的研發投入比例行業里十分高的水平。我們的擴產計劃都是建立在技術絕對領先的基礎上,每年保持 5%-7% 的研發投入強度?!?/p>

Wind 金融顯示,隆基股份過往三年研發投入支出分別為 11.08 億元、12.31 億元和 16.77 億元,累計研發支出超過 40 億元。研發支出占應收比重在 5.1%-6.8% 之間,在整個光伏處于領先地位。

研發帶來的效果首先是轉換率的提升,2019年,隆基股份單晶雙面 PERC 電池正面轉換效率達到 24.06%,突破 24% 效率瓶頸,創造世界紀錄。

而這種技術帶來的效率提升,又從側面降低了成本?!肮夥且粋€長壽命的產品,海外客戶十分關注質量承諾,關心企業本身可持續發展的問題。綜合下來,我們的成本更低,得到的認可度更高,綜合經營結果更好?!?/p>

在業內頗為關注的大硅片研發方面,隆基已經聯合晶科、晶澳、阿特斯等六家企業,倡議以182mm*182mm 硅片標準(M10)作為研發下一代硅片、電池、組件產品的標準尺寸,推動整個行業建立基于統一標準的供應鏈體系,實現裝備制造體系和客戶應用體系的標準化。據公告顯示,隆基已按計劃完成了 166 大尺寸的產能切換,逐步推進 182 大尺寸的產能改造。

今年以來,光伏上游原材料上漲引發全產業鏈價格波動,為平抑價格波動,隆基選擇和上游企業簽訂長期銷售合同。

8 月 18 日,隆基與亞洲硅業簽訂了關于多晶硅料的長期采購協議,合計采購多晶硅料 12.48萬噸,平均每年 2.5 萬噸。該合同總金額高達約94.98 億元,占公司 2019 年度經審計營業成本的約 40.61%。

在李振國看來,多晶硅料并不屬于卡脖子的產品?!斑@個行業有很多有競爭力的企業,我們鼓勵上游企業,希望他們能夠擴充產能,增加有效供給,我們可以簽署長期協議,甚至付一些預付款,把產能擴起來?!崩钫駠谕?,在未來光伏產業發展的過程中,上游硅料不會再成為限制因素。

在擴產投資過程中,隆基一直保持著穩健的財務指標?!白鳛槊駹I企業,必須有能夠直面最惡劣市場環境的可持續經營能力?!崩钫駠鴮Α队⒉拧酚浾咧赋?,“要保持負債率處在相對低的位置?!?/p>

“不要太高的負債,不要用太高的杠桿,賬面現金要保持在比較充裕的水平,這些都是財務穩健的重要衡量指標?!崩钫駠f道。

數據顯示,近三年來,隆基的負債率水平維持在 50%-60% 之間,呈現逐年下降的態勢,今年半年報顯示其資產負債率為 53%。2019 年底,隆基賬面貨幣資金達到 193.36 億元,同比增長 150.86%。


高速增長底氣

在單晶硅快速占領的市場背景下,作為領頭羊企業,隆基股份營收凈利快速增長,市值規模也水漲船高。

十年間,隆基股份營業收入從 16.52 億元,增長至 328.97 億元,增長了 19 倍 ;扣非凈利潤從 4.03 億元增長至 50.94 億元,提升了近 12 倍。2012 年上市至今,股價漲幅超過了 35 倍。

2020 上半年,隆基繼續快速增長,營業總收入達到 201.41 億元,同比增長 42.73% ;實現扣非凈利潤 38.94 億,同比增長 95.06%。

在李振國看來,隆基快速增長是其發展到這一階段的慣性使然?!按饲安季值漠a能在成長過程當中,開始釋放出經營的成果。疫情之前簽訂的一些訂單,在這個階段被執行?!?/p>

相比娛樂消費等行業,光伏遭受疫情的影響比預期要小?!皣鴥纫咔樽罹o張的時候,我們已經開始復工,維持生產,這個產業本身春節就不放假,不放假工人集中在一起反倒是安全的,很多工廠并沒有停產?!崩钫駠硎?,“我們還采取了共享員工的方法,外派自己的員工幫助行業其他企業快速復產?!?/p>

“光伏未來的前景具有很強的確定性,也十分容易成為本地化能源?!崩钫駠鴪远春霉夥奈磥砬熬?,“在后疫情時代,人們對人類可持續發展、能源本地化、能源安全會有更多的思考?!?/p>

據 國 家 能 源 局 統 計 數 據 顯 示, 截 至 6 月底,我國光伏發電累計裝機達到 2.16 億千瓦(216GW),其中集中式光伏 1.49 億千瓦,分布式光伏 6707 萬千瓦。

2020-2025中國光伏將啟動加速部署,2025-2035中國光伏規?;渴鸬年P鍵時期。到2050年中國光伏發電總裝機規模將達到5000GW,占全社會總用量電的 40%。

BP 集團發布的《bp 世界能源展望(2020年版)》提出了到 2050 年能源轉型的三種情景 :快速轉型情景、凈零情景和一切如常情景。在所有情景下,可再生能源都是未來 30 年增長最為迅速的能源。

隨著社會發展和能源轉型的迫切需求,化石燃料消費占比持續降低,可再生能源的需求不斷增長,電氣化將扮演更重要角色。

光伏擁有廣闊的發展空間,而具備領先優勢的企業受益將更加明顯?!跋冗M的產品和先進的產能是供不應求的,各個行業都是如此。要保持自身的領先程度?!崩钫駠颉队⒉拧酚浾哒f道,“如果你持續領先,那這種供不應求的局面會一直持續下去?!?/p>


出海不懼被圍剿

中國占有全球超七成的產能,卻只有全球不到三成的市場。

2019 年, 全 球 光 伏 新 增 裝 機 規 模 達115GW,我國新增光伏裝機容量為 30.22GW,占比不到 30%。

中國大陸依然是全球組件最大生產區域,產量達到 98.6GW,而這其中,將近七成銷往海外。2019 年中國本土組件累計出口 66.8 GW,相較于2018 年累積出口 41.3 GW,同比大增 60%。因此,中國光伏企業出海對其發展尤為重要。

收購是隆基進行海外布局的重要方式。公告顯示,6 月底,隆基完成了對寧波江北宜則新能源科技有限公司的收購,并收購完成后,新增電池產能約 3GW,組件產能約 7GW。

截至今年 6 月底,隆基單晶硅片年產能約55GW,單晶組件年產能約 25GW。加上上述收購項目,隆基此前“再造 1.5 個新隆基”——

具備 20GW 電池、30GW 組件產能的目標將提前實現。

除此之外,隆基也在東南亞部分國家布局了光伏產業園區的投資。去年 6 月 5 日,隆基股份發布公告稱,為進一步提升海外高效電池產能,公司擬在馬來西亞砂撈越州古晉市投資建設年產1.25GW 單晶電池項目,總投資額約 9.57 億元。

最新公告顯示,該項目已實現部分投產,項目達產后將實現年均營業收入約 12 億元,年均凈利潤約 1.27 億元。

基于海外產業鏈及銷售網絡布局的逐步完善,隆基股份在海外的市場份額也在迅速提升。2019年,單晶組件海外出貨占比達 67%,出貨 4.99GW,較去年同期增長 154.59%。要知道 2016 年以前,

隆基幾乎 100% 的產品在國內銷售。

值得一提的是,隆基股份還獲得了 PV-Tech 全球唯一 AAA 級組件供應商資質,保持全球唯一可融資性 AAA 級組件供應商地位,這

也有利于隆基提升全球品牌影響力,更快速的開拓全球市場。

疫情黑天以及國際局勢的變動對許多產業造成了重大影響,但在李振國看來,相比芯片、通信等高科技企業遭遇的圍剿態勢,光伏行業受到的影響要小很多。

“目前來講,中國光伏企業的技術已經是絕對全球領先了,我們基本上沒有需要通過海外并購來獲取的技術。國內光伏產業配套的制造裝備、供應鏈體系已經完備,對外沒有什么依存度?!崩钫駠鴮Α队⒉拧酚浾哒f道。

更宏大的層面來講,光伏是幫助各個國家實現可持續發展的產品,也是幫助海外國家進行綠色能源轉型的重要產業。所以李振國認為,太陽能產業受到的影響會很小,“即便受到影響,光伏也是比較晚受到影響的業務?!?/p>


不懼怕被顛覆

《英才》:為什么隆基會在大浪淘沙的光伏行業越做越大?很多光伏企業退出歷史舞臺,為什么隆基能勝出?

李振國 :這個問題我被多次問到。隆基就是堅持常規套路,總結下來,大概是四個層面。第一層面,我們堅定看好光伏產業的市場前景,這個產業對人類社會的能源轉型,可持續發展以及應對氣候變化的積極意義,我們認定這個方向,義無反顧,把所有資源投放在這個領域。

第二層面,在做這個事情之前,對技術路線、戰略方向要進行選擇和判斷,甚至會碰到一些疑難問題,要探究這個問題的本質到底是什么。

我們遵循的是兩個原則來進行判斷,第一個就是埃隆·馬斯克講的“第一性原則”,多追問幾個核心問題,到底它的本質是什么,本質的本質又是什么,找到這個問題的實質。

第二個就是立足未來,不要看今天,或者說不能僅僅看今天,還要看三五年以后,甚至十年八年以后,面對的這個問題會有什么變化,把這兩個原則加進去之后,就很容易找到正確的方向。

第三層面,找到方向的時候,不要吝嗇研發投入,迅速找到解決問題的辦法,然后,快速導入到生產線,形成技術領先、產品領先、成本領先的核心競爭力。

最后,要保持穩健的財務狀況,重視風險控制,量力而行。這些原則,說起來乍一聽很老套,但一個企業真正按照這個思路去做事情,我相信一定會成功。

《英才》:單晶硅替代多晶硅成為主流,但有沒有可能出現新的顛覆性技術,顛覆現有的單晶硅?

李振國 :不排除這種可能性,很多事情有可能會超出你的認知范圍,雖然我們對這類事情極度的敏感,并且投入很大的精力去關注研究,但人的認知是有邊界的,出現新的技術顛覆原來的產業,這是有可能的。

其次,目前來看,顛覆現有的光伏行業不那么容易,現在的新能源或者光伏取代傳統能源的路徑是清晰的。光伏本身已經在全球絕大多數國家是最便宜的電力能源了。隨著光伏成本的降低,再加上儲能技術的發展,我認為十年之內,光伏加一定比例的儲能,會在全球大多數國家和地區成為當地最便宜的能源,它對傳統能源的替代是必然會發生的事情。

《英才》:你為什么這么確定?

李振國 :還有什么能顛覆光伏的邏輯?我目前沒有看到。一個光伏電站,投資規模大概是三塊多錢一瓦,成本構成里,最核心的電池片只是7 毛多,占 20% 左右,剩下 80% 的成本構成做了三件事。

第一是為了保護電池片的材料,封裝玻璃、膠膜、鋁邊框等。電池片要在室外工作 25-30 年,要經過風吹雨淋,甚至大風冰雹,需要這些東西來保護電池片。

第二是為了支撐電池組件面向太陽,首先要有土地,在土地上建工程,工程里有水泥墩、鋼支架等。

第三是為了收集電流,發出來的電,要把電流收集起來,電纜、匯流箱、逆變器、變壓器等。

如果有新技術,能替代什么,能顛覆什么?它顛覆的是七毛錢的電池片,其他的什么也替代不了。隨著上游材料價格的回歸,技術的進步,兩三年后,這個七毛錢的成本能夠降低到五毛錢,十年之后,可能降到三四毛。

而且如果轉化效率不夠高,那別的成本都會被加持,效率更高需要更多的保護措施,需要更大的地塊,更多的工程,收集電流的代價會更高。

從原理上來說,不排除被顛覆,但是這種可能性比較小,而且越來越小。


投資原則

《英才》:過去 20 年間,很多光伏企業因為過度投資而破產。隆基的投資原則是什么?

李振國 :隆基有兩個原則,不領先不過產,不卡脖子不介入。

我們首先要考慮這件事情會不會卡我們的脖子。前些年,我們布局石英鋼鍋,石英鋼鍋是拉伸單晶的一個容器,我們需要投入資源,保障單晶的品質,如果我們不投入,有可能成為卡脖子的一件事情。

今年以來,多晶硅料價格漲幅比較大,但我們認為不是卡脖子的環節,多晶硅料的從業人員,從業企業都有足夠的實力,都有很強的研發能力,他們能夠把這個事情做好。

我們鼓勵上游企業,我們判斷這個市場會變得很大,希望你們能夠擴充產能,增加有效供給,可以簽署長期的單子,甚至付一些預付款,把這個產能擴起來。

這是我們對多晶硅料的態度,希望將來光伏發展到上千萬 GW

的時候,多晶硅料不要成為瓶頸來限制行業的成長。

《英才》:隆基在產業鏈布局的邏輯是怎樣的?

李振國 :這是一個變化的過程,2014 年之前,我們只做硅片,

但是 2013 年的時候,我們發現單晶技術的成本雖然在降低,但

全球的市場份額卻在下降,為什么會出現這樣的狀況?

我們如果只做硅片,單晶硅對產業的價值無法有效傳遞到終端電站市場。下游大型企業有單晶產品,也有多晶產品,但是單晶產品比較少,這些企業認為單晶是高端產品,就賣的貴,掙更多的錢,這種情況其實把價值阻隔了,價值傳遞不到終端。

2012年的日本市場,多晶組件 60 日元一瓦,單晶組件90日

元一瓦,其實成本差不多,把單晶賣的很貴。

我們當時認為必須要介入到下游,打通價值鏈通道,不僅拓寬我們的業務成長空間,還要通過布局產業鏈盡快實現平價上網,所以那時候,我們開始往下游介入。

最開始的想法是,隆基盡量通過電池代工,后來發現這么做是不行的,我們要在更廣泛的環節建立自己的產能。所以投資布局是一種變化的動態策略。今年想這么做,而一年后的實踐驗證可能是不對的,那你就要做出調整。

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12月11日,中國建材水泥板塊業務整合大會在京召開。完成當前整合后的中國建材水泥板塊誕生一家全球業務規模最大、千億市值的水泥上市公司。中國建材集團黨委書記、董事長,中國建材股份黨委書記、董事長周育先,集團黨委副書記、總經理李新華等集團領導班子成員,中國建材股份領導班子成員、新天山水泥領導班子成員等出席大會。   水泥板塊業務整合是中國建材集團落實國務院國資委和證監會批復要求、解...
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